投资者竞相追逐高风险股票意味着什么?

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投资者竞相追逐高风险股票意味着什么?

  投资者正竞相买入业绩较差的公司股票,这表明许多人已经走出去年市场动荡的阴影,准备重新拥抱风险较高的股票资产,期待更丰厚的收益。

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)整理的数据显示,今年头两个月,过去十年利润稳定性较低的公司股票跑赢了稳定性较高的公司股票。股价涨幅居前的股票包括通讯、能源和公用事业类股,例如视频流媒体服务公司Netflix和油气生产商赫世公司(Hess)。自1月1日以来,这些股票许多都上涨超过一倍,在它们的推动下,美国主要股指逼近纪录高点。

  分析师表示,投资者对利润不太稳定、风险较高的股票重拾买入信心,发生在美联储近期暂停加息且美中贸易谈判前景日益乐观之际。一些分析师还称,不少低质量股票在去年第四季度的抛售中备受打击,因此目前领涨并不令人十分惊讶。

  不过,分析师表示,低质股票上涨表明投资者对股市热情过度,就在不到三个月前,股市还一度处于崩盘的边缘。在这些低质股票中,许多公司往往背负着高负债,盈利不稳定、甚至发生亏损;一旦投资者转持悲观态度,这类股票常常会首当其冲遭到抛售。

  CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall称:“随着股市开始回吐部分涨幅,较优质公司的股票将重新受到青睐。后者有较诱人的股价与现金流之比,更稳定的利润且派发较高的股息,如果你手上有这样的股票,你要好好保护这些资产。它们不是跑得最快的船,却是最有浮力的。”

  美国银行(Bank of America)分析师用标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)字母评分系统给大约1,200家公司利润的质量和稳定性打分,他们说,得分为B或更低评分的业绩较差公司,今年前两个月的股票价格上涨了18%,相比之下,那些享有B 或更高评分、利润更加稳定的公司股票上涨了13%。

  (今年头两个月,以标普道琼斯指数公司字母评分系统为依据,得分为B或更低的业绩较差公司股价涨势超过了那些利润更稳定的公司)

  美国银行分析师Jill Carey Hall称,质量较低的股票通常存在于通讯类股,即标普对旧的电信类股重新调整后的分类,当中包括高增长互联网股、媒体公司和电信公司。另外,在公用事业、能源和非必须消费品等类股中也能找到这类股票。

  Netflix是今年表现居前的标普500指数成分股。这家评级为B的通讯股自1月份以来上涨了31%,评级为B-的赫世同期攀升36%。作为科技股的电商公司eBay今年累涨28%。

  但是一些投资者目前正开始关注这波涨势难以为继的迹象。上周围绕美中能否解决贸易争端的担忧再度出现,几个大型经济体的健康状况也再次遭到质疑,这些因素导致标普500指数上周创出今年以来的最大周度跌幅。

  比起业绩较强的公司股票,业绩较差的公司股票遭遇了更剧烈的抛售,3月第一周,追踪标普500指数成分股中评级最低的100只股票的一个指数,录得了比追踪标普500指数成分股中评级最高的100只股票的类似指数更大的百分比跌幅。与此同时,波动性陡然上升,衡量标普500指数预期波动幅度的芝加哥期权交易所恐慌指数(Cboe Volatility Index)在3月第一周上涨18%,录得去年12月底以来最大涨幅。

  (2016年以来,质量较低的股票价格上涨超过30%,比利润稳定的公司股票29%的涨幅还要高一点点。分析师预计,若市场波动性持续,则优质股票表现可能超越那些质量较低的)

  投资经理们表示,假若投资者看到美国以及世界其他地方经济增长放缓的速度快于预期,假若贸易紧张局势再度升级,或美联储回归较强硬的加息立场,那么波动性可能会进一步增加。潜在的英国脱欧也可能搅动市场。

  分析师还表示,这可能成为优质赢利公司股票上涨的催化剂,在市场持续剧烈波动的时候,这类股票往往更有机会。

  (尽管目前的市场波动性和12月相比仍处较低水平,然而受近期一些担忧推动,一个衡量标普500指数预期波动幅度的指数上周陡然上涨)

  Carey Hall称,具有避险功能的优质股票包括消费必需品类股和工业类股。由于无论经济条件好坏,人们都需要基本家居用品,因此消费必需品公司往往会产生更稳定的利润。自1月份以来,仓储零售商好市多(Costco Wholesale)已上涨12%,而通用磨坊(General Mills)已大涨20%。标普对这两只股票的评级均为A。